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江天化学:原材料涨价挤压利润空间 依赖供应商存隐忧

自2019年5月初以来,原油价格大幅下跌,甲醇下游产品价格较低,利润普遍下降。在此背景下,南通江天化工有限公司(以下简称“江天化工”)准备以“拼搏”为突破口上市。

根据招股说明书,江天化工专注于以甲醇下游深加工为产业链的高端专业精细化学品的研发、生产和销售。产品包括颗粒状多聚甲醛、高浓度甲醛、超高纯氯甲烷和1,3,5-三丙烯六氢三嗪等。

2018年,江天化工业绩增长率下降。2016-2018年,江天化工的营业收入分别为3.54亿元、4.96亿元和6.11亿元,2017-2018年同比增长率分别为40.1%和23.18%。2016年至2018年,江天化工净利润分别为1666.4万元、4030.1万元和6155.5万元,2017年至2018年净利润增长率分别为142.42%和52.74%。

值得注意的是,原材料价格的上涨也在挤压利润率。2016年至2018年,江天化工主要原料甲醇的平均采购价格分别为1754.21元/吨、2387.81元/吨和2702.92元/吨。

2016年至2018年,江天化工购买甲醇分别为1.81亿元、2.80亿元和3.24亿元,分别占同期主营业务成本的65.01%、72.14%和68.4%。甲醇购买量仍然很高。

此外,当原材料价格上涨时,江天化工可能会依赖前五名供应商。2016年至2018年,江天化工从前五大供应商的采购量分别占采购总量的86.54%、84.32%和80.74%。

值得一提的是,根据市场监督管理部门发布的信息,浙江史航能源服务有限公司(以下简称“史航能源”)成立于2017年4月14日,是2018年首次出现在江天化工五大供应商名单上的第三大供应商。截至2018年底,江天化工收购史航能源达9205.86万元,占总收购量的19.15%。

根据市场监督管理部门的数据,杭州真实能源实际上是杭州真实国际贸易投资(杭州)有限公司(以下简称“杭州真实国际贸易”)的子公司。

在当前的外部环境下,江天化学能否得到资本市场的青睐需要时间来检验。