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市场分析:豆粕反弹有限油脂仍将探底

隔夜CBOT大豆期货继续呈现近强远弱的结构。旧作物的低供应推动美国中西部内陆现货大豆价格上涨,9月份期货价格上涨1%以上。然而,由于新产品的良好天气条件限制了远月大豆价格的上涨,11月份的合约在1050美分/蒲式耳的狭窄区间内交易。

美国农业部在会议结束后发布的每周作物生长报告显示,截至8月17日的一周内,美国大豆的优良增长率为71%,至少是1995年同期以来的最高水平,前一周高于70%,去年同期高于62%。大豆开花率为95%,上周为92%,去年同期为91%,五年平均为95%。荚果结实率为83%,上周为72%,去年同期为70%,五年平均为79%。从8月份的供需报告到周杜的增长率,为美国新豆的高产奠定了基础。这将进一步抑制期货价格的上涨势头。美国大豆市场底部的弱冲击结构将继续,11月份合约跌破1,000美分/蒲式耳的可能性也不排除。

在国内方面,豆粕市场略有稳定,菜籽粕趋势继续减弱,两者之间的1501合约差价扩大到923元/吨。虽然豆粕终端仍处于集中备货期,在一定程度上支撑了期货价格,但饲料养殖需求的恢复速度比预期慢,期货价格的反弹势头将会减弱,在1501合约反弹趋势线受损近一个月后,3280-3300元/吨线已经变成压力,因此过度抢回反弹是不合适的。

随着中国储备粮下调菜籽粕指导价,现货市场大幅下跌。两湖地区的主流报价已降至约2750-2780元/吨,但市场需求仍然低迷,企业发货压力大幅增加。这将导致同样的期货价格疲软模式。1501合同的重点是2350-2360元/吨的压力。

就石油和脂肪而言,上周整个板块崩溃,新一轮下跌开始,特别是植物油1501合约离2008年的历史底部不远。巨大的供应和库存压力,以及疲软的终端需求,削弱了期货价格的表现。目前,传统的中秋节和第十一届双年节股票受到低价进口植物油替代的冲击。现货石油交易的旺季并不繁荣。企业愿意出售和交付,熊市模式难以改变。有人建议投资者继续保持短期思维,不要逆趋势抄底。

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