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联想筹备发美元债券欲用于并购:小发猫夏普摩托均为潜在对象

腾讯科技讯(Tencent Technology News)6月3日《道琼斯》日前援引消息人士称,联想已聘请投资银行周一在香港、新加坡和伦敦举行路演,为发行美元计价债券做准备。联想后来宣布,它计划向专业和机构投资者出售和发行票据。净收入将用于一般公司目的,包括其营运资本和任何可能的收购资金。

根据联想集团2012/13年度财务报告,联想集团持有30.94亿美元现金。在良好的现金状况下,债券发行的消息进一步助长了此前关于收购小发猫小型计算机的谣言。目前,联想在手机业务、电视业务和服务器业务中有“八卦”对象,并刚刚宣布其在7年内超越三星的雄心。融资可用于个人电脑以外的一项或多项并购。

可能一:小发猫小型计算机业务

早在4月18日,当小发猫宣布2013财年第一季度的财务报告时,海外媒体援引消息人士的话说,小发猫正在与联想讨论销售低端服务器。4月19日,联想宣布“该公司正在与第三方就潜在收购进行初步讨论,但尚未达成最终协议”,这证实了该方传言的准确性。

5月2日,据国外媒体报道,联想和小发猫的关联交易因交易估值不同而失败。业内人士分析称,去年该业务的收入为49亿美元,因此小发猫CEO罗梅罗瑞兰(Romero Ruilan)希望交易价值在50亿美元至60亿美元之间,但杨袁青对该业务的估值约为25亿美元,使得双方难以继续谈判。

事实上,对于小发猫来说,接受小型计算机业务的销售并不难。该公司2013年第一季度的财务报告显示,小发猫硬件业务总收入下降13%,税前亏损4.05亿美元。其中,x86产品“系统x”的销售额下降了9%,这一业绩越来越类似于曾经被视为“拖累”的小发猫个人电脑业务。

对联想说X86服务器是公司提高利润率和收入的重要方向之一。联想集团此前曾公开表示,该公司将在三年内进入全球服务器行业前三名。除了与EMC的合作,联想还在美国市场完全收购了一家云计算公司,以增强其竞争力。联想X86服务器业务目前在中国市场表现良好,但为了快速在国际市场获得更高的份额,收购小发猫小型计算机业务是最佳选择之一。

虽然有报道称双方在相关业务的销售额上有很大差异,但这并不意味着交易在未来不会继续。毕竟,联想迄今最大的合并是与小发猫的个人电脑业务。双方利益相同,彼此相对熟悉。在两家公司做出任何官方声明之前,一切皆有可能。

可能性2:夏普电视业务

作为日本家电行业的代表企业,夏普在过去几年一直亏损。5月14日,该公司公布了2012年财务报告,报告显示夏普前一年的最终亏损达到创纪录的5453亿日元,创下100年来的创纪录亏损。亏损主要是由液晶面板业务和电视业务下滑造成的。

在此之前,夏普曾将复兴的希望寄托在鸿海集团身上,但经过长时间的模棱两可之后,两家公司之间的谈判最终破裂。消息人士向腾讯科技透露,鸿海董事长郭台铭曾提出夏普集团将夏普电视作为品牌出售给鸿海,作为鸿海第二次注资夏普的谈判条件,但夏普(中国)坚决反对,这也导致鸿海未能履行对夏普的承诺,并使用拖延策略一度将夏普拖入破产危机。

尽管传统电视制造商表现不佳,但中国大陆正在掀起一波“智能电视”热潮,一点火花就能点燃一场燎原之火。联想在2012年正式推出智能电视,但其表现不佳。一些专家表示,联想的电视业务疲软主要是因为缺乏核心渠道。传统家电制造商不仅在传统家电商店落户,而且在三四线城市也有电视专卖店。渠道建设相对完善。

为了摆脱这一困境,联想悄悄地开始与夏普谈判。早在3月底,一位消息人士告诉腾讯科技,联想收购南京夏普工厂的交易已经基本敲定。联想不仅希望收购负责电视制作的南京夏普电子有限公司,还试图收购负责电视业务研发的夏普电子研发(南京)有限公司51%的股份。联想希望在智能电视的研发上与夏普合作,以弥补自身的技术缺陷,只是在收购价格等细节协商后才签署了纸质合同。

但在接下来的几个月里,夏普和联想都没有听到任何消息,但两家公司的情况保持不变。夏普尚未找到减少电视相关业务亏损的方法,而联想仍专注于“个人电脑”业务,并与多元化的三星和苹果争夺各种终端市场。合作只是时间和程度的问题。如果联想真的专注于一起收购夏普电视品牌,发行大规模债券是合理的。

可能性3:摩托罗拉手机业务

在4月联想集团内部的一次培训会议上,以杨袁青为代表的执行委员会传达了联想集团超越三星、在2020年前成为“个人电脑”领域领导者的新目标。联想在上下文中对“个人电脑”智能终端的排名包括个人电脑、手机和平板电脑等智能终端的销售数据。在这个市场上,三星在2012年发运了2.5亿台终端产品,联想在2012年发运了7800万台终端产品。尽管联想的排名仅比三星低两位,但总数仅为三星的三分之一。

这是几天的间隔。如果联想想在2020年超越三星,这意味着在未来7年内,联想智能终端销售额将保持至少18%的年增长率。此外,这是基于三星的终端总销售额在未来7年将保持在2.5亿美元不变的基础上计算出来的。整体放缓的个人电脑业务显然无法支撑这一数字,唯一的可能是联想最近的快速手机业务。

据电信行业咨询公司Ovum估计,2012年至2017年间,全球移动通信市场将增加16亿个移动连接终端,其中61%将来自亚太市场。非洲将成为全球移动终端设备增长最快的地区,这意味着联想在新兴市场必须与三星展开激烈的竞争,但目前联想智能手机95%的销售都是在中国市场产生的,这个市场仍然落后于三星,而联想在其他新兴市场仍处于“开拓阶段”。

如何在新兴市场快速与三星竞争?显然,联想品牌没有实力与之竞争。与此前几次在资本市场引发投机的黑莓和诺基亚相比,摩托罗拉近乎空壳的手机业务显然更适合与联想现有的智能手机业务相结合。自从谷歌(微博)两年前收购摩托罗拉手机业务以来,摩托罗拉一直在下滑。甚至谷歌铁杆粉丝也必须承认,谷歌无意经营这个传奇品牌。最好的例子是,2012年12月,谷歌宣布出售摩托罗拉移动的机顶盒业务,该业务一直在持续盈利。

目前,根据最新的财务报告,摩托罗拉移动今年第一季度亏损1.79亿美元,而其在全球智能手机市场的份额仅为1.9%。它早已被挤出主流品牌阵营。经过几次裁员和工厂销售,这家前手机巨头只有一个品牌为公众所知。根据行业分析,摩托罗拉移动的个人品牌价值在10亿至15亿美元之间。对于持有30亿美元现金、即将发行债券的联想来说,这个价格并不高。此外,谷歌已经提前清理了大部分员工,进行收购也是合理的。

不可能:任何与个人电脑相关的业务

尽管联想热衷于在2012年争夺个人电脑的第一名,但今天联想显然会对投资个人电脑更加谨慎,原因很简单,个人电脑业务已经进入全面衰退,原有的个人电脑行业巨头正在积极转型。根据联想集团2012/13财年的财务报告,联想的库存从2011年的1358.7万美元增至2012年的6.亿美元,增幅惊人。

联想集团董事长杨袁青做到了

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