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A股增发有感:一年太久,只争朝夕

h股闪电配股的主要特点是7点。1.批准期约为2个月。h股公司通常在年度股东大会上发行不超过20%的h股,有效期为一年。公司董事会审议了具体的发行计划,a、h两地均免于公布此秘密。该公司可以在大约2个月内获得SASAC、NDRC和中国证监会的批准。未经香港证券监督管理委员会和证券交易所批准,本公司在实施发行时向证券交易所提交股东大会决议和证券监督管理委员会批准。2.批准文件的有效期为6个月。3.没有必要增加投资项目。公司需要公布募集资金的使用情况,包括收购、偿还债务和补充营运资金。这些资金不能用于其他目的。4.选择一个相对稳定的市场发行债券,通常是在一个稳定和上升的整体市场。5.以闪电般的速度完成分配。公司在停牌一天内完成了整个配售过程:启动配售,签署承销协议,锁定预期投资机构,快速记账,迅速行动,有效锁定不确定性和风险。实施基础表现出很大的流动性。专业组织,快速决策;在前期准备的基础上,公司、承销商和律师同时快速完成了法律文件。Exchange系统支持。实施的关键在于在筹备过程中严格保密,防止投资者抛售套利、股价波动和影响发行。如果消息泄露出去,证券交易所会要求该公司发表声明。实施的主要重点是发行证券公司的行业分析师了解公司,了解重点控股机构和其他投资机构的投资风格和意图,快速准确地找到投资者。6.公司在其权限内决定发行折扣。公司股份不低于h股的20%。超过一般授权限额需要股东大会批准限额和折扣。质量好的公司通常有9-9.5的折扣,公司权衡他们的利益。7.额外股份没有锁定期。大约10天后,新股将上市。

国务院于2001年6月正式发行《国有股减持办法》,规定国有股份有限公司首次向境外上市并向公众投资者发行或增发股份时,国有股应按融资额的10%出售,全部收入上缴国家社会保障基金。此外,这些年来,大部分a股上市公司都将h股折价,闪电配售的h股数量相对较少。2018年,香港股市涨幅居世界首位。港元与美元的联系汇率一直处于高位。h股公司发行的可转换债券数量开始增加,转换溢价通常在20%至35%之间。以紫金矿业为例,假设h股可转换债券将于2019年第一季度发行。转换溢价为25%,转换价格相当于同期a股。

中铝的两次h股配售

中铝的两次h股配售案例是经典案例。当时,中铝已在纽约证券交易所和证券交易所上市,并未重返a股市场。2004年1月6日,新年伊始的第二个交易日,西方基金经理们正在过圣诞节和新年。中铝出人意料地推出了h股闪电配股,基金经理匆忙结束假期参与认购。预计明年1月将有大量配售来争夺资金,中铝将相应地争夺资金。因此,1月份的配售总额超过30亿美元。公司迅速成功实施h股闪电配售,发行5.5亿股新股,募集净额30.68亿港元,创下h股发行以来最大配售量纪录。

当时,唯一的承销商CLSA发行了中铝的配股。市场反应热烈。窦建德,25分钟内配股就全部认购完毕

中铝已与CLSA和摩根大通联手,共同取得成功。这两家公司是香港股票二级市场上最强大的发行商。当时,在亚太资本市场股票研究中排名第一的CLSA研究部门负责人李惠曾调查过中铝的子公司长城铝业。当他看到当时正在参观公司的中铝董事长郭胜坤仍在主持凌晨2点的商界领袖会议时,他立即开始写文章推荐中铝。截至第一次分配时,他已经写了42篇文章。CLSA高级管理层高度认可中铝。

美铝没有跟进第二个位置。一年后,2007年9月,美国铝业在高盛的帮助下出售了其在中铝的股份,获利超过100亿港元,这是当时香港股票的最大交易。

外国美国股票的附加特征

美国股票孕育世界500强。纽约证券交易所和英国伦敦证券交易所是世界上最具竞争力和流动性的交易所,排名第一和第二。世界上强大的企业在本国和美国上市,或者在本国和英国上市,加入国际金融中心,获得与同行同等的融资。

美国股票的主要再融资方式是增发和可转换债券,以增发为主要动力。其主要特点是:1 .批准期限不得超过10天。市值超过7500万美元的公司(市值低于7500万美元的公司很少)需要向美国证券及期货事务监察委员会(SEC)提交额外的申请,这被称为“货架注册”。公司在10天内收到中国证监会的《标准3表》(首次公开发行为标准1表)的批准,并将其搁置备用。市值超过7,500万美元的公司可细分为两类:一类是众所周知的经验丰富的发行人(wksi),定义为市值超过7.5亿美元的公司,需要向证券及期货事务监察委员会的相关网站申请追加发行。如果证券及期货事务监察委员会(Securities and Futures Commission)在某段时间内没有批准(通常不批准),公司可以发行额外股份,即wksi不需要书柜登记,可以在任何时候隔夜发行额外股份。另一类是非wksi,定义为市值低于7.5亿美元的公司,需要提前提交额外的申请。2.批准文件的有效期为3年。促进公司随时抢占发行窗口意义重大。在此期间,公司可以确保正常的业绩披露。3.没有必要增加投资项目。公司需要公布募集资金的用途,包括收购、偿还债务和补充营运资金,以及资本支出的时间计划。资金不能用于其他目的。4、隔夜闪电完成放置。公司将在股票市场收盘至次日开盘前几小时内完成整个配售过程,不会暂停交易。5.市场价格问题。公司通常将价格设定为当天的收盘价和几天的无折扣平均价格。投资者重视投资,认为公司值得在未来投资。公司不愿意让投资者以低价获利,它放弃的钱是它得不到的钱。6.新股的锁定期为6-18个月。

股票发行是世界上最具挑战性的事情。股票发行非常及时。a股发行已延长至一年,这使得融资更加困难。水滴入大海。从上述三个地方监管审批和增发制度制定的比较来看,a股在提高审批效率、完善资本市场基本制度、让市场发挥更大作用方面,与成熟资本市场还有很长的路要走。中国正在推进股票发行登记制度,顺应历史潮流。

这匹马知道它还有很长的路要走,不需要鞭打自己。一万年太长了,抓住每一分钟。

(本文首次出现在E公司的资本圈,作者是紫金矿业董事会秘书)回到搜狐查看更多